¿Qué son los fondos de cobertura?

¿Vale la pena invertir? Los fondos de cobertura han sido definidos por la ley italiana como fondos especulativos. Se diferencian de los fondos de inversión tradicionales porque tienen una gran autonomía en la gestión de los activos.

Estas son las características de los fondos de cobertura
Muchas personas señalan que en realidad los fondos de cobertura, traducidos literalmente, significan fondos de cobertura (de riesgo).

¿Por qué nuestro sistema los identifica con el término «fondos de cobertura»? Sin duda las dos «etiquetas» confunden las ideas. El término «fondo de cobertura» recuerda a los fondos cuya gestión implica una mayor exposición al riesgo. Por el contrario, la expresión «fondo de cobertura de riesgos» exige que se preste mayor atención a la gestión de los riesgos.

¿Cuál es la interpretación correcta?

Los actuales fondos de cobertura pueden invertir no sólo en activos tradicionales (bonos y acciones) sino también en instrumentos financieros derivados como opciones y futuros. Pueden hacer ventas al descubierto (short selling) o invertir en apalancamiento (laverage), etc.

En el primer fondo de cobertura fundado en 1949 por el periodista americano A.W. Jones, se utilizó una estrategia que consistía en la compra simultánea de algunas acciones y la venta al descubierto de otras con el fin de cubrir (limitar) el riesgo de la inversión.

Con el tiempo, además de las ventas al descubierto a los gestores de fondos de cobertura, se permitió utilizar otros instrumentos financieros complejos no sólo con fines de cobertura, incluidos los derivados y/o las transacciones apalancadas que, de hecho, aumentaron el peligro de esos fondos.

Por lo tanto, ninguna de las dos terminologías es errónea. Más que nada, la interpretación literal se refiere a la gestión original de estos fondos, cuyo objetivo principal era limitar el riesgo de las inversiones.

Sin embargo, hoy en día, a pesar de que existen muchos tipos diferentes de fondos de cobertura, el principal objetivo de los fondos de cobertura es obtener beneficios en todo momento. Por lo tanto, apuntan a un retorno absoluto en lugar de vencer a un mercado.

En realidad, este objetivo, tan ambicioso como tentador, implica, como han visto, el uso de instrumentos «no convencionales», que pueden, por el contrario, ¡llevar graves pérdidas!

¿Quién puede invertir?

El legislador italiano, consciente del mayor riesgo al que se exponen hoy en día los ahorradores que eligen los fondos hegde, ha impuesto una serie de límites:

  • cada fondo de cobertura puede participar hasta un máximo de 200 inversores…
  • la cantidad mínima a suscribir debe ser de al menos 500.000 euros

Los fondos de cobertura no pueden solicitar inversiones. En cambio, esta posibilidad se concede a los gestores de fondos tradicionales, que fomentan el ahorro a través de los canales bancarios. Como puede ver, difícilmente tendrá acceso a los fondos de cobertura.

Esa prohibición no debe considerarse como una limitación de las alternativas de inversión y, por lo tanto, un perjuicio para los pequeños ahorradores. Por consiguiente, el legislador ha considerado conveniente proteger a los ahorradores menos ricos de la inversión en fondos de alto riesgo.

Los desastrosos resultados de los fondos de cobertura
La preocupación del legislador a lo largo de los años ha demostrado ser fundada. Un estudio reciente ha demostrado que uno de cada tres fondos de cobertura no sobrevive después de los dos primeros años. ¡Aún menos permanecen vivos después de 5 años!

Como pueden ver, son formas de inversión muy arriesgadas de las que el legislador ha hecho bien en mantener alejada una buena parte de los ahorradores! Además de arriesgados, los fondos de cobertura también son muy caros. El uso de los derivados requiere mayores costos de gestión para el fondo. Naturalmente, estos costos más altos se transfieren a los clientes que pagan honorarios de gestión de no menos del 2% cada año!

Fondos de cobertura: ineficientes y costosos
Warren Buffett en una reciente entrevista dejó claro que el objetivo de los gestores de fondos de cobertura es recaudar el máximo de capital posible en lugar de conseguir un buen rendimiento!

La causa de este objetivo, que no se ajusta exactamente a los intereses de los inversores, se encuentra en el mecanismo de asignación de beneficios de los gestores de fondos. Los beneficios se derivan en gran medida de los honorarios de gestión fijos. Sólo una parte de este porcentaje se destina a cubrir los gastos «vivos» del fondo. La diferencia representa pura ganancia.

Dado que los fondos de cobertura no se dirigen al pequeño público, sino a los ahorradores ricos y sobre todo a los inversores institucionales, ¡no es difícil recaudar algunos millones de euros! De un millón de euros, se recaudan 20.000 mil euros en comisiones. De diez millones de euros, unos buenos 200.000 euros, independientemente de si el fondo obtiene beneficios o no.

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