Índice de rendimiento de riesgo

Al seleccionar un fondo, más generalmente al evaluar una cartera de inversiones el énfasis recae exclusivamente en el rendimiento. Como sabes, el riesgo es el hermano malo del retorno. ¡Te guste o no, estos dos hermanos son inseparables!

Cuando decidas hacer nuevos amigos, debes por lo tanto evaluar a los dos hermanos juntos y evitar ser influenciado sólo por el buen hermano! Recuerde, son inseparables! ¡El hermano bueno nunca dejará al hermano malo en casa!

Todo esto significa que para una buena selección de una inversión hay que tener en cuenta la relación riesgo/rendimiento y evitar centrarse únicamente en el rendimiento. En artículos anteriores hemos hablado de algunos indicadores de riesgo, como la relación Alfa de jensen y las acciones Beta que, en conjunto, determinan el riesgo global de una acción o una cartera de acciones.

El índice de Sharpe o ratio de Sharpe es también uno de los indicadores de riesgo. El resultado de la cual mide la relación riesgo/rendimiento no de un solo instrumento financiero (como una acción) sino de un fondo o de toda una cartera de productos.

Fórmula y significado

De la relación de Sharp. Existen varias variantes del índice de Sharpe, la más conocida y utilizada es la siguiente:

Fórmula del coeficiente de Sharp = (rendimiento de la cartera – rendimiento de los instrumentos de riesgo libre)/volatilidad de la cartera

El numerador muestra la diferencia entre el rendimiento del fondo y el rendimiento de un valor sin riesgo (generalmente considerado un BOT de 6 meses). El denominador es la volatilidad o desviación estándar (cambio en el precio de un instrumento financiero en comparación con el promedio) que mide el riesgo del fondo.

El índice calculado de esta manera mide el rendimiento extra generado por ese fondo por cada unidad de cambio en la volatilidad. En una sola palabra mide la prima de riesgo. En otras palabras, el mayor rendimiento por unidad de riesgo asumido.

Tomemos un ejemplo ahora mismo para aclarar nuestras ideas.

Inversión A: rentabilidad 10% – volatilidad (desviación estándar)20%.

Inversión B: rendimiento 8% -volatilidad (desviación estándar) 5%

Rendimiento de los activos financieros sin riesgo: BOT 6 meses: rendimiento -0,35%.

Tasa de Sharpe A : 10% – (-0,35%) /20% = 0,5175

La proporción de Sharpe B = 8% – (-0.35%)/5% = 1.67

Si tuviéramos que decidir qué inversión hacer, definitivamente elegirías la A. Tiene un rendimiento superior al 2% en la inversión B. ¡Pero veamos cómo se ha comportado el hermano malo! El rendimiento de la inversión A es indudablemente mayor, pero la volatilidad y por lo tanto el riesgo fue 4 veces mayor que la inversión B!

La inversión A generó una prima de riesgo del 0,175% de rendimiento adicional por cada 1% de volatilidad. La inversión B generó una prima de riesgo del 1,67%. La evaluación del riesgo en la elección de la inversión, como puedes ver, es crucial.

Usar el Índice de Sharpe

El uso de este índice es doble:

  • le permite comprender qué fondo o cartera de inversiones es más eficiente en términos de rentabilidad del riesgo. Y por lo tanto, para identificar el administrador o la cartera más eficiente dado un fondo, si está dispuesto a correr ese riesgo para lograr ese retorno.
  • Le permite entender, dado su apetito de riesgo, si ese fondo es coherente con su carácter. Puede entonces elegir invertir en el Fondo A. Esto no es aconsejable pero es respetable.

¿Qué significa el índice de Sharpe negativo?
No tiene mucho sentido considerar los valores absolutos del Índice de Sharpe. También porque el valor añadido de este índice se obtiene precisamente comparando los valores de los índices de los diferentes fondos.

Un valor de 1,80 podría ser muy bueno, pero si se compara con otro fondo perteneciente al mismo universo invertible que produce un ratio de Sharpe de 2,50, ciertamente sería menos atractivo. ¡A veces puede suceder que la proporción de tiburones sea negativa! ¿Qué significa esto?

Dada la fórmula del índice de Sharpe, cuando es negativo significa simplemente que el fondo no ha logrado ningún rendimiento adicional en comparación con un activo financiero sin riesgo. Simplemente tienes que hacer una cosa en estos casos: ¡escapar con las piernas altas!

Por lo tanto, es importante que el índice se calcule sobre un horizonte de tiempo suficientemente largo! El índice de Sharpe es un indicador de riesgo y rendimiento ampliamente utilizado (entendido como gestión eficiente). Como cualquier instrumento, sin embargo, tiene límites.

Pero hablaremos de esto en un próximo artículo. Ahora asegúrese de que ha entendido el funcionamiento y la lógica de esta importante relación de riesgo.

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